2019/04/22 08/23/53　　【丹佛斯变频器 www.dfsbp.com】

　　。

　　相对于整个风电行业的稳步增长，协合新能源是一个特例，该公司于２０１８年大举扩张，装机容量增加了４１．３％，债务上升了５４．０％。

　　风电和光伏发电的利用率均有所回升。２０１８年，三家光伏发电运营商的财务费用（不包括资本化利息）同比激增４１．８％，高于债务增加速度，反映了这些公司的融资成本上升。随着减少可伟肯变频器再生能源浪费的各项举措取得成效，２０１８年中国整体弃风指标降低了５个百分点至７％。２０１８年，协合新能源的贸易和票据应收账款同比增加了２５．８％，五大可再生能源运营商的应收账款增加了２９．１％。

　　相比之下，三家光伏发电运营商（协鑫新能源、北控清洁能源、熊猫绿能）２０１８年的净利润整体同比下降４１．８％，而同期债务增加了１７．６％。截至２０１８年末，光伏发电总装机容量达到１７４吉瓦，其中７６％在２０１６－２０１８年期间安装，而风力发电总装机容量为１８４吉瓦，其中只有３０％在这三年期间安装。惠誉预期，一些大型风电运营商在２０１８年已经实现了正值自由现金流。

　　具体来看，民营风电运营商——协合新能源的ＦＦＯ调整后净杠杆率自２０１７年的９．１倍改善至２０１８年的６．８倍。但是，惠誉预计，协合新能源在将来几年内增加产能的速度将放缓。２０１８年，协鑫新能源、北控清洁能源和熊猫绿能的光伏发电装机容量增加了１９．６％，而五大可再生能源公司丹佛斯的风电装机容量仅增加了２．９％。在没有补贴的情况下，光伏发电厂在支付利息之后，ＣＦＯ勉强持平，这表明新项目并未能帮助公司产生现金来偿还债务。中国五大发电商集团（主要投资于风电项目）的五家可再生能源子公司（华能新能源、华电福新、大唐新能源、龙源电力、中国电力清洁能源）２０１８年的净利润整体同比增长７．３％，而同期的债务仅增加了２．３％。

　　这一差异源自光伏发电运营商的财务负担加重，而风电场的运营状况有所改善。

　　惠誉指出，大多数光伏发电运营商的利润下滑是由于债务增加和融资成本上升推高了财务成本。２０１８年，国内光伏发电的平均利用率也回升了３７小时，达到１１１５小时，弃光指标自６％改善至３％。

　　４月１８日，惠誉评级表示，２０１８年的财务业绩显示，中国风力发电运营商的信用状况逐步企稳，而光伏发电运营商的信用状况持续走弱。协合新能源２０１８年报告的风机利用小时数２２８８小时，较２０１７年增加２１６小时。五大风电运营商的利用率改善幅度都在１５２－１９１小时之间。相比之下，三家光伏发电运营商２０１８年的净利润整体同比下降４１．８％，而同变频器维修 期债务增加了１７．６％。惠誉台达变频器评级：中国五大发电商集团（主要投资于风电项目）的五家可再生能源子公司２０１８年的净利润整体同比增长７．３％，而同期的债务仅增加了２．３％。２０１８年，大多数可再生能源公司的实际电价出现下滑，降幅低至个位数（协合新能源除外），由于以市场价格交易的电力占比较低，协合新能源的风电电价逆势上涨了２．０％。

　　大多数可再生能源运营商（风能或太阳能）２０１８年都削减了资本支出，原因是这些公司的杠杆率高企，且项目收益的可预见性降低，尤其是在中国致力于降低电价补贴的情况下，投资热情开始降温

20190422082353